：创业5年上市，大佬基石投资者，名医光环有多强
在年的最后一个交易日，港交所大礼包共给出了12支新股招股，其中有一支来头不小，它的豪华阵容你一定有兴趣看看。
希玛眼科（.HK）曾经号称是“医院”，创始人林顺潮医生曾经是港中文大学眼科及视觉科学系主任，年获选明日世界领袖，年拿到非官守太平绅士，年当选为香港区全国人大代表，今年又当选为香港地区第十三届全国人大代表。
林医生年开办了希玛林顺潮眼科中心，而你不要小瞧这“小小”的眼科，年深医院在车公庙的开业仪式的庆典上，梁振英、许勤都有前来支持。
而希玛眼科的厉害之处还不止于此。希玛眼科在上市前的B轮已经吸引到了，新鸿基的郭老板和兰桂坊教父盛智文，两人共注资1.02亿港元提前布局（约占全球发售后4.82%的股份）。
此次上市，马化腾、邢李?、赵勇，三人承包了希玛眼科的基石投资。到底是什么样的公司可以让这样豪华投资人阵容来支持呢？我们不如细细看来。
?一、基本面介绍
1、行业概览
希玛眼科主医院服务，目前业务主要在香港和深圳地区，香港的医疗服务体系跟国内不太一样。香港的医疗服务体系同样也是分为公立和私营两个部门，公立作为社会的砥柱，医院管理局拿补贴，覆盖面自然就不会太广，年香港仅有39医院、47间公立专科门诊及73间公立综合门诊。这样的结构一定是不能满足万人口的需求的，所以私营医疗机构要担起另一大主体。香港的私营医疗机构主要是做初级医疗服务及高端医疗服务市场。年香港有11医院，间私营专科门诊，间私营综合门诊及间私营口腔门诊。
每年香港医疗市场的医疗支出都在稳步上升中，年的医疗支出已经达到亿港元，~年的复合年增长达到7.5%，预计到年医疗支持总额会达到亿港元。其中香港私营眼科服务市场的规模从年的27.95亿港元增加到年的34.55亿港元，复合年增长率为5.4%。由于老龄化不断增加，年统计的香港的65岁以上的人口已经达到万（总人口的15.3%），白内障、视网膜脱落及青光眼这样老年人常见眼科疾病也会不断增加，所以预计到年私营眼科的市场规模将达到48.44亿港元。
眼科疾病的患病率上升，各种眼科疾病的患病率上升导致香港优质眼科服务的需求增长，从而为私营部门提供了巨大的发展机会。居民人口向老龄的转变将加大年龄相关眼科疾病（包括白内障及黄斑病变）的患病率。近视（年轻人最常见的眼科疾病）患病率亦会上升。
2、公司介绍
希玛眼科是名医林顺潮医生一手创立的，年1月建于香港。希玛眼医院，目前业务主要覆盖香港及广东市场，目前公司在香港中环、铜锣湾、旺角、元朗以及沙田成立了中环眼科中心、旺角手术中心、以及四间卫星诊所。年3月成立的深医院是第一家根据CEPA医院。国内第二家根据CEPA医院，医院也计划在年1月开始营业，是国内。公司在观塘的第五间卫星诊所预计在年一季度开业。
广东作是希玛眼科的第二大战地，希玛现在只有覆盖深圳。按年的收益来计算，单就深圳地区而言，希玛已经排在第一；若放到广东省，希玛会排在眼科疾病治疗领域的第二，市场份额占到8.7%。
希玛眼科提供了包括白内障、眼角膜与眼表疾病、青光眼、玻璃体视网膜及黄斑疾病等眼科疾病的诊断与治疗服务以及针灸及中医辅助治疗眼疾。截止到招股书披露，包括林顺潮医生，公司有9名香港执业眼科医生，以及29名中国医生，其中3名中国医生为居于中国的海外眼科医生。
3、财务分析
眼科是门赚钱的生意，你来看看，希玛眼科过去三年净利已经翻了一倍（年的.7万元增长到年的.8万元），今年上半年也同比增长了36%至.3万。
公司、、三个财年共录得总收益1.56亿港元、1.99亿港元、2.49亿港元，香港作为主营地区贡献了61.3%、61.5%、64.8%，医院贡献了38.7%、38.5%、35.2%；毛利率在37.7%、40.1%、38.2%，而今年上半年毛利率已经提高到了44.6%。
虽说深圳的占比并不高，但是看看下面这种毛利图，内地的眼科服务毛利率是香港地区的将近一倍，这也不难怪这次IPO筹集的净额都来用于内地市场的开拓，而明年一月的北京也只是进军内陆的第一步。
4、公司优势和风险
希玛的优势毋庸置疑，已经做到香港和广东地区领先的眼科服务提供商之一；医院的综合水平也都比较完善，包括可以治疗各种常见眼疾及疑难杂症；大行业下中高端眼科服务的需求越来越高，分得行业的红利。另外林医生创立了个公司的智囊团，包括了来自于10个国家的20名医生组成的为公司设立的智囊团——由来自10个国家的20名医生组成的国际顾问团，其中有7位在~年都获得《眼科医生》期刊评选为“世界眼科人物最具影响力强”，这样强大的智囊团每年会不超过两次会面为希玛提供意见。
更重要的一点是，林医生就是希玛眼科的好招牌。团队不算小，但林医生一个人在过去三年为公司贡献了44%、46.7%、34.8%的收益，和年林医生一个人超过其他8名香港医生贡献的收益。
做医院的口碑是很重要的一个因素，有了林医生的金字招牌，慕名前来的一定不会少，但这是优势却也是潜在的风险。因为这个高度依赖的业务模式，若林医生有任何负面消息出来，对公司的业务和财务状况都会有不利的影响。
另一方面，医院的支柱，如果公司无法招聘及挽留足够数目的眼科医生，也会产生不利的影响。同样的，如果为了挽留眼科医生所产生的大量成本也会对公司财务造成影响。
医院的最怕的都是医疗事故，目前公司还背着两宗官司。一个是年3月，一名香港的患者控告林医生在近视眼矫正手术前后给予妥善的治疗，要求万港元的赔偿，年一季度会进行审讯。林医生表示进行过法律咨询，没有过失。第医院受到一名深圳的患者控诉，医院为医疗疏忽赔偿38.9万元人民币，公司预计会承担不超过20%（8万元人民币）的赔偿。
另外如果公司不能顺利实施未来的扩张，以及公司可能无法物色到扩张及收购机会，在扩张计划中无法得到充足的融资，或者可能无法成功整合所收购的业务，都有可能对公司起到不利的影响。
?小结
总的来说，消费端，因为老龄化加快，白内障、青光眼、屈光手术的需求加速增长。消费升级，社会爱美之心不断加深，视光手术也呈增长趋势，而这些都不是小诊所可以做的，所以希玛眼科的牌子优势就在这里体现出来。
消费端、政策端的利好，再凭借豪华投资团的噱头，已经足以吸引到不少的投资者。希玛眼科的业务模式比较简单，也比较透明，上市的目的也很明确，就是冲着中国内地市场来的。若能打开大陆市场，对公司长远来说一定利好，但问题也就在于此，国内目前眼医院为主，初期进入，在公司的名声口碑宣传上都需要不小的投入，且前车之鉴，靠口碑吃饭的业务，一旦出现点风吹草动，对公司的影响是不可估量的，是否能得到内地患者的认可、是否能保持社会的认可度，是未来增长的主要看点。
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